移动版

荃银高科:2012/13经营年度有望出现业绩拐点

发布时间:2012-09-29    研究机构:湘财证券

整合阵痛将会过去公司经历整合期阵痛后,业绩有望实现反转。前期公司在收购和新建子公司,实现资源和市场的全国布局,出现费用高企,而利润缩减的情况。随着子公司逐步进入正常经营阶段,开始贡献利润,费用率有望企稳回落,预计整合后期业绩将实现大幅增长。

未来看点在营销改革和新品种推广公司育种强而销售弱,今年将进行深度的销售改革,促进新品种推广。公司以育种起家,特别在水稻育种方面具有国内领先优势,除了已经成熟的新两优6号,还有多个国审、省审品种处于培育期。公司过去将主要精力集中于品种研发方面,对销售体系的构建和品种推广,相对于国内大企业而言则处于弱势。

今年公司理顺发展思路,将对销售体系做出改革,大力推广新品种的销售。

四季度行业存在多重利好四季度将进行种业新证换发,颁发新的育繁推一体化企业种子经营许可证;种业十二五规划年底前有望出台;全球粮食价格上涨,有望促进政府进一步加大种业扶持政策。

估值和投资建议

作为国内最优秀的水稻种子企业之一,并且通过登峰种业和铁岭种业实现玉米种业的布局,玉米种子具备一定想象空间,目前市值仅14 亿元,存在被低估的可能,增长潜力较大。随着四季度进入种子销售旺季,以及新品种推广存在超预期的可能,建议投资者积极关注。预计公司12-14 年实现EPS0.35 元、0.55 元、0.71 元,给予公司13 年30 倍PE,目标价16.5 元,增持评级。

重点关注事项

股价催化剂(正面):粮价上涨,新品种推广超预期。

风险提示(负面):制种成本上升。

申请时请注明股票名称