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荃银高科:种业集团初具雏形整合元年有待考察

发布时间:2012-02-16    研究机构:华泰证券

种业集团初具雏形。上市以来公司连续进行了七项股权并购和三个品种权的购买,公司已经从一个单一经营水稻品种的区域公司,转变成为一个集水稻、玉米和小麦为一体的种业集团,2012年将会成公司的整合元年。

作为区域上市龙头企业,公司有望成为安徽省重点扶持对象,成为安徽省十二五规划打造2家以上种子销售额超8亿元的农作物种业集团之一。

水稻主导产品平稳,储备品种成长可期。新两优6号”虽然10年、11年销售略有回落,但是平稳增长可期,母公司12年将主推11年新通过国审的“新两优343”,有望迎来新的增长点。控股子公司荃银欣隆的两优6326公司和华安种业的皖稻153都具有较好高市场认可度,同时公司将在荃银湖北子公司主推11年新通过国审的“新两优233”品种,业绩增长可期。

布局玉米种业。公司购买了高玉2067安徽独家经营权和并购了铁研种业、杨凌登峰,未来有望成为新的业绩增长点,但是市场新进入者,能否打开局面仍有待考察。

我们预计2011-2013年公司EPS为0.22、0.46和0.59元,该公司2012年的动态估值水平为38倍,考虑到子的公司业绩释放,给予增持评级,目标价19元。2012年是公司所有子公司并表的整合元年,我们认为公司营销体系建设和管理整合能否到位,相关子公司业绩释放与否仍需要进一步考察。

投资要点:

申请时请注明股票名称