移动版

农林牧渔行业2016年三季报总结:畜禽板块业绩井喷,坚定推荐禽链、饲料和动保

发布时间:2016-11-06    研究机构:中泰证券

【核心观点】农业三季报全部披露完毕,整体符合预期。畜禽养殖板块继续业绩高增长,饲料公司业绩基本在预计区间内,种植链因行业景气不佳持续低迷,唯优质种子个股展示出了较强的内生增长力。第四季度继续坚定推荐周期趋势向上的禽链、饲料板块,同时关注优秀动保个股和处于底部的种植链个股。

2016前三季度农业行业整体营业收入同比大幅增长20.08%,远远高于上一年度;净利润同比大幅增长83.32%,盈利能力大幅改善。毛利率水平为26.36%,提升4.68个百分点;ROE为7.41%,较上一年度提升6.08个百分点。分子行业来看,各版块景气度排序:畜禽养殖>农业综合服务>渔业>饲料>动物保健>化肥>种植业。受益于今年上半年猪价持续高位和全年禽链大周期底部反转,畜禽养殖行业前三季度的毛利率同比提升28.65个百分点,饲料板块后周期效应逐渐显现,产品结构改善提升毛利率3.83个百分点。受农产品价格下行和种植利润低迷的影响,化肥和种植业在今年前三季度表现平平;动保行业毛利率同比略微下降0.12个百分点;水产行业毛利率同比下降6.13个百分点,主要系水产价格低迷所致。

展望2016年第四季度,我们认为依然要坚信周期的力量,坚定推荐产业趋势确定的禽链和饲料,关注动保、种植链个股。禽业股目前处于投资的第二阶段,四季度末中下游价格反弹有望迎来一波超预期行情。后周期饲料板块阶段性调整已到位,当前推荐的核心逻辑在于量增趋势确定,需求实际恢复,三季报奠定全年业绩大幅增长的主基调。成长类标的动保板块关注新品放量的个股,以及未来宠物疫苗蓝海。种植链板块同样关注内生增长力强劲、预收款增速超预期种子类个股。

此外,在四季度市场对于通胀的一致预期下,畜禽养殖板块的配置需求不断加强,板块弹性进一步放大,相关个股推荐圣农发展、民和股份、益生股份等;同时最近海参价格的快速上涨,通胀预期叠加冬季消费旺季价格涨至130元/斤,较低点上涨了63%,相关个股关注好当家、东方海洋、*ST獐岛等。

【重点推荐】圣农发展(下游行情的龙头股,适合大资金长期配置!)、民和股份(弹性最大品种)、益生股份(中上游龙头标的),仙坛股份、华英农业;禾丰牧业(东北地区饲料龙头)、唐人神(量增持续,下游延伸)、海大集团;动保板块中牧股份(掘金百亿宠物疫苗金矿)、普莱柯、生物股份;种植链登海种业、隆平高科、荃银高科(300087)、象屿股份,其他个股好当家、东方海洋、*ST獐岛等。

申请时请注明股票名称