移动版

农林牧渔行业:猪价有望结束下跌

发布时间:2015-02-16    研究机构:太平洋

行业观点:

畜禽养殖板块:畜禽产品价格周环比跌幅扩大,反腐引发的酒店餐饮消费低迷是主要原因。生猪及能繁母猪存栏量再创历史新低,当前存栏水平接近2006年,我们认为猪价周期性下跌基本接近尾声。二季度,猪价有望在供给收缩、供求关系由松趋紧的影响下反转向上。目前临近2014年年报披露密集期,养殖公司业绩多不及预期。因此,短期看淡畜禽养殖板块,激进投资者可以在二季度猪价见底回升之际进行左侧布局,稳健投资者可在反转之势确立之后进场。猪价反转预期下,重点关注业绩弹性较大的标的:新五丰、圣农发展、益生股份、雏鹰农牧等。

饲料板块:12月份,全国配合饲料单月产量同比增速大幅下滑,同时毛利率下降,全行业累计收入及利润同比增速回落,显示行业景气较为低迷。短期来看,受生猪存栏下降的影响,景气复苏的动力仍然不足。相比较而言,猪料销量增长情况好于其他饲料品种,建议关注猪料龙头企业唐人神、大北农等。

种子板块:14/15年制种量大幅下降情况越来越明朗,行业供过于求格局有望在2015年逆转,景气将见底回升。2014年政府密集出台种业科技体制改革政策,旨在提高种业企业技术研发实力,政策扶持力度达到前所未有的高度,行业长期发展前景看好。各路产业资本密集涌入,行业借助资本力量将加快并购重组步伐,行业集中度有望大幅提升。看好种子板块,建议关注已有产业资本进驻、在并购重组中有望取得先发优势的隆平高科、敦煌种业、荃银高科(300087),以及具有一定研发资源优势、有望借助政策扶持而脱颖而出的登海种业、农发种业。

水产养殖板块:海珍品价格止跌企稳,但后期上涨动力略显不足。高端消费被打压背景下,行业开始重视和利用电商重塑渠道体系,但具体实施效果有待实践验证。海域资源流转背景下,海域资源价值有望得到提升。关注积极拓展营销渠道、海域资源丰富的好当家。

制糖板块:14/15榨季,国内白糖减产或超过100万吨以上,减产幅度有望超预期。此背景下,国内糖价有望震荡走高。风险因素主要在于巴西等主产国的天气变化及尚未落地的印度原糖出口补贴政策。我们预计,国内糖价年内高点或在5500-6000区间,中期上涨空间约为10%-20%。制糖业重点关注公司有南宁糖业、中粮屯河。

投资建议:

政策利好兑现之后,农业投资主要关注价格主线。我们认为二季度畜禽产品价格或见底回升,建议届时左侧布局畜禽养殖板块。重点关注标的:圣农发展、牧原股份等。农业信息化背景下,互联网向农业的渗透正在加快,生鲜电商、互联网农业等模式已经萌芽呈燎原之势,对农业产业链的价值重塑影响深远。建议重点关注存在价格上涨预期的畜禽养殖及饲料板块以及积极投身互联网农业的农业公司,如大北农。

风险提示:

畜禽产品价格变化不及预期的风险;政策红利低于预期的风险。

申请时请注明股票名称