荃银高科(300087.CN)

电力设备行业:银色十月 中国电动车景气再向上

时间:20-11-13 08:17    来源:金融界

安信证券 邓永康

银色十月,新能源车产销景气再向上

10月国内新能源汽车产销创10月单月历史新高,其中产量为16.7万辆,同比上涨69.7%,环比上涨19.6%;销量达16万辆,同比大幅上涨104.5%,环比上涨13.9%。2020年1-10月,国内新能源汽车产销分别为91.4万辆和90.1万辆,同比分别下降9.2%和7.1%,降幅较1-9月分别收窄9.5Pcts和10.6Pcts。分车型来看,宏光MINI10月销量稳居第一,特斯拉Model3累计销量继续领先;以欧拉R1为代表的A00级车,和以理想One、蔚来ES6为代表的造车新势力皆有亮眼销量表现,与此同时,大众MEB平台车型ID.4已在中国首发亮相,随着优质供给大幅增加,中国新能源车市已逐步从政策驱动转向产品驱动。

动力电池装机持续增长,两种路线长期共存

10月动力电池装机量约5.87GWh,虽较上月环比下降10.8%,但同比仍实现44%的高增速。目前疫情得到有效控制,在此基础上,自下半年以来,动力电池装机量已连续四个月同比正增长,产业链景气向上。10月TOP10企业合计装机电量约5.39GWh,环比下降11.2%,占整体装机量的91.8%。其中宁德时代实现动力电池装机3.06GWh,市场份额约52.13%;中航锂电10月装机量排名稳居第三;上月首次进入前十的蜂巢能源排名由第十上升至第九;而在正极材料的选择中,三元仍占主流,磷酸铁锂单月装机份额已超40%;目前特斯拉、大众和奔驰等主流车企“高镍+LFP”电池布局逐渐清晰,不同正极材料对应不同车型和产品,预计未来两种路线长期共存。

充电桩数量增长提速,配套完善提升消费信心

2020年10月全国公共充电桩保有量为66.65万台,较上月增加超6万台,累计数据环比增长10%,同比增长39.4%,10月涨幅较上月有显著提升;而从充电电量来看,2020年10月全国公共充电桩充电电量达7.12亿kWh,虽较上月稍有回落,但同比仍实现45.3%的高增长。东部沿海地区仍为公共充电基础设施的主要建设区域,前十名省份充电桩数量占比达72.2%,随着电动化趋势逐步朝中西部扩散,预计未来充电基础设施也将逐步辐射全国。

投资建议:

重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司:1)电池环节,重点推荐宁德时代,建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、孚能科技等;2)材料及零部件环节,重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、新宙邦等,建议关注德方纳米、诺德股份、嘉元科技、中科电气、贝特瑞、杉杉股份、星源材质等。3)特斯拉和MEB产业链,重点推荐:宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳等;4)充电桩产业链,重点推荐:许继电气、国电南瑞、特锐德等。

风险提示:电动车销量不及预期,动力电池装机不及预期,充电桩建设不及预期等。

农林牧渔行业:

养殖景气度回落 重点关注后周期板块

东莞证券 魏红梅

农林牧渔行业2020年下半年市场表现:整体下跌,大幅跑输大盘指数。2020年下半年,SW农林牧渔指数下跌3.32%,大幅跑输沪深300指数16.65个百分点,主要系养殖板块拖累。分板块看,种植业和农产品加工分别上涨11.39%和7.87%。畜禽养殖板块景气度回落,下跌12.92%;动物保健板块回调7.36%,饲料板块仅小幅上涨1.33%。

前三季度行业业绩同比大增,饲料和养殖行业增长最快。前三季度,农林牧渔行业实现营收6252.11亿元,同比+23.58%;实现归母净利润657.48亿元,同比+113.28%。8个子板块中有5个实现净利润同比正增长,饲料和养殖板块分别同比+226.09%和+112.44%,动物保健、种植业、农产品加工板块则分别同比+50.27%、+36.73%、+30.08%。

生猪养殖:行业产能持续恢复,生猪价格进入下行通道。猪周期进入“量增价跌”阶段。根据彭博社数据,至8月母猪已连续环比上涨10个月,存栏量恢复至2593万头,环比+2.57%,同比+28.43%;生猪存栏为2.61亿头,同比+24.64%,环比+4.70%。生猪价格进入下行通道,养殖企业未来盈利难度加大,我们认为仅部分量增足以弥补价跌的猪企未来有相对好的业绩增长空间。

饲料和动物保健行业景气度持续上升。养殖后周期方面,饲料和动保产品是生猪养殖的必需品,在补栏大趋势下,饲料和动保产品需求持续上升,行业景气度走高。饲料方面建议关注饲料业务占比高的企业,动保方面关注市占率高、研发实力强、产能充足的企业。

维持对行业的“谨慎推荐”评级。往后展望,生猪产能上升的同时猪价进入下行通道,养殖行业景气度逐步回落,未来业绩增量预期较低。存栏数据延续上升趋势,后周期行业景气度继续提升,饲料和动保持续受益。种植业行业受自然因素和政策因素影响,周期性机会偶发。宠物行业景气度高,人均消费和市场规模正快速增长,行业前景良好。建议关注个股如海大集团、大北农、禾丰牧业、生物股份、中牧股份、普莱柯、金河生物、隆平高科、登海种业、荃银高科(300087)、中宠股份、佩蒂股份等。

风险提示:猪肉价格大幅下行、非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发、补栏进度不及预期、疫苗研发进度不及预期、虫害加剧、政策变化等。